Analyse vom 2011-03-14

Time Warner hat im 4. Quartal starke Zahlen vorgelegt. Die Umsätze stiegen gegenüber dem Vorjahr um 8% und die operative Marge konnte von 17 auf 18% gesteigert werden. Wachstumstreiber waren die Kabelnetzwerke, die mehr als 70% zu den operativen Gewinnen beisteuern. Sie profitierten von anziehenden Werbeeinnahmen (+21%) und höheren Affiliate-Gebühren (+9%). Der Konzern hat die Quartalsdividende um 11% angehoben und ein 5 Mrd $-Aktienrückkaufprogramm aufgesetzt. Er unterstreicht damit seine Aktionärsorientierung. Time Warner verfügt über einen gesunden Spielraum für weitere Dividendenerhöhungen. Der Anteil der Dividenden am freien Cashflow entspricht gerade einmal 36%. Wir halten die Aktie mittlerweile für fair bewertet, daher nimmt aus unserer Sicht die Attraktivität von Aktienrückkäufen ab. Für 2011 hat der CEO angekündigt, die Investitionen in Programminhalte und das Marketing weiter zu erhöhen. Mit dem Sender HBO hat Time Warner bewiesen, dass man mit Qualitätsfernsehen Geld verdienen kann. Der Abonnentenstamm wächst kontinuierlich und garantiert solide Cashflows. Mit 41 Mio Kunden hat HBO unter den Bezahlsendern die höchste Reichweite in den USA. Um die Lukrativität seiner Kabelnetzwerke aufrecht zu erhalten, müssen die Inhalte auch auf anderen Medien und Plattformen außerhalb des Fernsehens zukünftig konsumierbar sein.

Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”

Analyse vom 2010-09-13

Time Warner ist mit deutlich anziehenden Wachstumsraten in das Geschäftsjahr 2010 gestartet. Nach einem Umsatzwachstum von 5% im 1. Quartal, legte der Umsatz im 2. Quartal um 8% zu. Im 4. Quartal 2009 lag die Wachstumsrate noch bei 2%. Im 1. Halbjahr 2010 hat das Unternehmen knapp 1,3 Mrd $ und damit 9% mehr als in der Vorjahresperiode verdient. Dabei war das Vorjahresergebnis durch einen Sondergewinn aus nicht-fortgeführten Geschäftsbereichen begünstigt. Verglichen mit dem Gewinn aus fortzuführenden Geschäften errechnet sich ein Gewinnwachstum von 44%. Die Bilanz kann sich mit einer Eigenkapitalquote von rund 51% und Barmitteln von 4,3 Mrd $ ebenfalls sehen lassen. Zu dem starken Wachstum hat insbesondere die Belebung der Werbeerlöse beigetragen. CEO Jeff Bewkes verwies darauf, dass der Umsatz so stark gestiegen ist wie seit zwei Jahren nicht mehr. Zudem hat sich die operative Gewinnmarge nun schon zum 6. Mal in Folge verbessert. Bewkes führt den Erfolg nicht allein auf die bessere Konjunkturlage zurück. Vielmehr hätten die Investitionen in hochwertige Programme zu dem Anstieg der Werbeeinnahmen im Kabelfernsehgeschäft (CNN, TNT, Cartoon Network) geführt. Hier konnte Time Warner dank hoher Einschaltquoten auch deutliche Preiserhöhungen durchsetzen. Mit dem Pay-TV-Geschäft (HBO) und den Filmstudios (Warner Bros) war Bewkes ebenfalls hochzufrieden.

Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”

ältere Analysen: