Texas Instruments Aktie
Analyse vom 2010-11-15
Tyco hat seine Wachstumsschwäche überwunden. Nach einem organischen Umsatzrückgang von 6% im 2. Quartal (vgl. Studie vom Mai 2010) und einer Stabilisierung des Umsatzes im 3. Quartal konnte in den letzten drei Monaten des Geschäftsjahres erstmals seit zwei Jahren ein Umsatzplus aus eigener Kraft erzielt werden. Im 4. Quartal lag der Umsatz um 4% über dem Vorjahreswert. Dabei ist das Unternehmen um 2% organisch (ohne Zukäufe) gewachsen. Der Gewinn je Aktie legte um 31% auf 0,55 $ und damit weit überdurchschnittlich zum Umsatz zu. Die Fokussierung des Konzerns auf das Geschäftsfeld Sicherheitsprodukte ist inzwischen weiter vorangeschritten. Nach der Aufspaltung von Tyco in mehrere Teile vor gut drei Jahren wurde jüngst eine Vereinbarung zum Verkauf der Sparte Elektrik & Metalle abgeschlossen. Demnach wird zunächst ein Anteil von 51% an eine Private-Equity-Firma verkauft. Die Division wird dann nur noch anteilig zum Buchwert fortgeführt und verschwindet weitgehend aus dem Zahlenwerk. Die restlichen 49% sollen erst verkauft werden, wenn sich die Marktbedingungen weiter verbessert haben. Im Gegenzug hat Tyco die Übernahme des Anbieters von Einbruchs- und Feueralarmsystemen Broadview Security bekanntgegeben. Nach der fortschreitenden Fokussierung ist Tyco nicht weiter als Konglomerat anzusehen.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
Analyse vom 2010-05-17
Die Nachfrage nach den Produkten von Tyco hat den Tiefpunkt noch nicht erreicht. Im 2. Quartal lag der Konzernumsatz zwar auf Vorjahreshöhe. Bereinigt um den Effekt aus Zuund Verkäufen ging der Umsatz jedoch um rund 6% zurück. Nach den hohen Buchverlusten im Vorjahr (vgl. Ausgabe vom November 2009) ist Tyco in diesem Jahr in die Gewinnzone zurückgekehrt. Im 2. Quartal verdiente das Unternehmen rund 310 Mio $. Dabei legte der um Sonderfaktoren bereinigte Gewinn je Aktie dank Kostensenkungen und Restrukturierungen um 7% auf 59 Cent zu. Beim Cashflow gelang es Tyco, an die guten Ergebnisse des V orjahres anzuknüpfen. Laut Management registriert Tyco in einigen Bereichen wieder steigende Bestellungen, was uns optimistischer auf das 2. Halbjahr blicken lässt. So könnte das Unternehmen noch im laufenden Jahr die Trendwende vollziehen und den Umsatz aus eigener Kraft erhöhen. Gepaart mit den Kostensenkungsmaßnahmen der Vorquartale dürfte sich dies in einem weiteren Anstieg des Konzerngewinns niederschlagen. Für 2011 plant Tyco eine Abspaltung der Sparte Elektrik & Metalle. Wir gehen davon aus, dass sich der Konzern im Gegenzug mit Akquisitionen im Bereich Sicherheitstechnik verstärkt. Damit wäre die Fokussierungs-Strategie von Tyco, nach der Aufspaltung in drei Teile vor gut drei Jahren, so weit fortgeschritten, dass wir das Unternehmen auf lange Sicht wohl nicht weiter als Konglomerat fortführen werden.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
