STMicroelectronics Aktie
Analyse vom 2010-11-15
3M überzeugte auch im 3. Quartal mit starken Zahlen. Ein insgesamt vorsichtiger Ausblick ließ die Börse jedoch verschnupft reagieren. Der Umsatz wurde um 11% gesteigert, was 3M komplett aus eigener Kraft geschafft hat. Der Gewinn je Aktie lag mit 1,53 $ um 13% über dem V orjahreswert. In vier der sechs Sparten war das Wachstum zweistellig. Besonders gut liefen die Geschäfte in Korea (+48%), Indien (+39%), Russland (+32%), China/Hongkong (+31%) und Brasilien (+25%). Die Schwellenländermärkte tragen inzwischen mehr als ein Drittel zum Konzernumsatz bei. Aufgrund der vorsichtigen Aussagen zur Konjunktur in den USA, leicht steigenden Rohstoffausgaben und eines sich abschwächenden Geschäfts im Markt für Flachbildschirme wurden die Zahlen mit einem deutlichen Kursminus quittiert. Wir halten die Reaktion für übertrieben. Die Prognose für den Gewinn vor Sonderfaktoren ist von Seiten des Management auf 5,70 bis 5,74 $ nach zuvor 5,65 bis 5,80 $ konkretisiert worden. Diese Bandbreiten laufen fast auf den gleichen Mittelwert hinaus. 3M hatte die Prognosen in diesem Jahr bereits zwei Mal angehoben. Die Senkung des oberen Endes der Bandbreite spiegelt zudem lediglich temporäre Belastungen aus den letzten Zukäufen wider. Für das Jahr 2011 sagen wir weiteres Wachstum voraus. Damit reduziert sich das KGV auf 14, was einen historisch günstigen Wert darstellt.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
Analyse vom 2010-05-17
3M ist wieder auf Wachstumskurs. Im 1. Quartal 2010 setzte das Unternehmen gut ein Viertel mehr als in der V orjahresperiode um. In jedem der sechs Geschäftsbereiche erzielte das Unternehmen zweistellige Wachstumsraten. In Schwellenländermärkten stieg der Umsatz sogar um nahezu die Hälfte. Die hohe Nachfrage und niedrigere Kosten bescherten 3M ein Gewinnplus von knapp 80% auf rund 930 Mio $. In 2009 fiel das Auftaktquartal zwar besonders schwach aus, was den Vergleich zum Vorjahr begünstigt. Umsatz und operativer Gewinn konnten jedoch auch gegenüber dem guten 4. Quartal verbessert werden. Bereinigt um einen einmaligen Steueraufwand lag das Ergebnis je Aktie mit 1,40 $ im 1. Quartal 2010 auf Rekordniveau und übertraf den Wert des V orquartals um 8%. Das Management hat die Prognosen für 2010 zum zweiten Mal in Folge angehoben. Statt der ursprünglich geplanten 5 bis 7% wird jetzt ein prozentual zweistelliges, organisches Umsatzwachstum in Aussicht gestellt. Dabei soll der Gewinn vor Sonderfaktoren auf 5,40 bis 5,60 $ pro Aktie steigen – auch das ist deutlich mehr als bislang erwartet. 3M sieht mit einem KGV von rund 16 zwar nicht mehr ganz billig aus. Aufgrund der guten Fundamentaldaten sehen wir einen Bewertungsaufschlag jedoch gerechtfertigt. Vor allem das wiedererstarkte, organische Umsatzwachstum und der hohe freie Cashflow überzeugen. In der Bilanz betragen die Nettofinanzschulden weniger als ein Zehntel des Eigenkapitals.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
