PubliGroupe Aktie
Analyse vom
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
Analyse vom 2010-09-13
Gegenüber der Vorjahresperiode konnte die PubliGroupe ihr Ergebnis im 1. Halbjahr 2010 deutlich verbessern und einen Gewinn von 27,1 Mio SFr (VJ: -19,6) ausweisen. Die deutliche Verbesserung resultiert aber in erster Linie aus einmaligen Buchgewinnen in Höhe von 24,9 Mio SFr. Der Konzern hat seine Beteiligungen an der Baseler Zeitung Medien und an Edipresse sowie eine Immobilie verkauft. Die Ergebnisverbesserung ist nur ein kleiner Hoffnungsschimmer. Dass der angestrebte Turnaround noch weit entfernt ist, belegen folgende Fakten: 1. Im Kernsegment Media Sales konnte der operative Verlust dank Kosteneinsparungen reduziert werden. Aber der Umsatz sank erneut zweistellig, was unserer Meinung nach ein Beleg für die strukturellen Probleme im Bereich der Pressewerbung ist. Ob diese Probleme durch ein verändertes Tarifmodell kompensiert werden können, sehen wir kritisch, da sich der Bereich Pressewerbung nicht erst seit der Krise in einem langfristigen Abwärtstrend befindet. 2. Lediglich das Geschäftsfeld Search & Find verbuchte ein Umsatzplus. 3. Der operative Cashflow ist negativ; ein eindeutiger Hinweis auf die schwache Geschäftsentwicklung. Erfreulich entwickeln sich die Online-Marketing-Aktivitäten. Sie bleiben aber unterentwickelt und können die Probleme im Kernsegment noch lange nicht auffangen.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
