Morgan Stanley Aktie
Analyse vom
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
Analyse vom 2011-04-05
Morgan Stanley hat im abgelaufenen Jahr gut verdient. Der Gewinn fiel mit 3,6 Mrd $ zwar niedriger als von uns erwartet aus. Es war aber immer noch das mit Abstand beste Ergebnis seit drei Jahren. Die Umsatzrendite lag sogar über dem Durchschnittswert der letzten 10 Jahre. Nur die Eigenkapitalrendite hinkt im historischen Vergleich hinterher, was der deutlichen Zunahme der Eigenkapitalbasis geschuldet ist. Dafür steht Morgan Stanley mit einem Eigenkapital von über 57 Mrd $ deutlich sicherer als vor der Finanzkrise da. Zu dem guten Jahresergebnis haben steigende Einnahmen in der Vermögensverwaltung sowie im Handel beigetragen. Im Investmentbanking fiel die Jahresbilanz nach ersten Anlaufschwierigkeiten (vgl. Studie vom Oktober 2010) positiv aus. Gemessen an der Anzahl der betreuten IPO’s, Aktien-Emissionen sowie Fusionen & Übernahmen lag das Unternehmen jeweils auf Platz 1. Mit einem Kurs unter Buchwert sind Aktien von Morgan Stanley günstig bewertet. Dennoch läuft der Anteilsschein schlechter als der Vergleichsindex. Wir führen dies auf die zunehmend unsichere Geschäftslage angesichts regulatorischer Hürden (vgl. Branchenbericht) und zahlreicher Krisenzustände rund um den Globus zurück. In den kommenden Quartalen dürfte dies zu spüren sein. Zudem ist Morgan Stanley über sein Gemeinschaftsunternehmen mit der japanischen Großbank Mitsubishi UFJ Financial Group direkt von der Krise in Japan betroffen.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
