Epcos Aktie
Analyse vom 2010-11-15
Danaher ist weiter auf Wachstumskurs. Im 3. Quartal 2010 überzeugte das US-Konglomerat mit einem Umsatzplus von 16%. Der operative Gewinn (EBIT) betrug rund 573 Mio $ und lag damit 23,2% über dem Vorjahreswert. Die Zahlen lagen über unseren Erwartungen. Danaher-Aktien legten auf Jahressicht um gut 25% zu. Investoren mit Sitz in der EU konnten zudem einen Währungsgewinn von 8% einfahren. Die Kursentwicklung liegt deutlich über der des S&P 500-Index, der im gleichen Zeitraum um 12% zulegte. Auch der DAX kann mit 17% Kursplus auf Sicht von einem Jahr nicht mithalten. An eine überdurchschnittliche Kursentwicklung sind die Anteilseigner von Danaher bereits gewöhnt: Seit 1990 stiegen die Aktien des Unternehmens um rund 21% pro Jahr. Die von der Investorenlegende Warren Buffett geführte Berkshire Hathaway kam in diesem Zeitraum auf 16% pro Jahr, der S&P 500-Index schaffte dagegen nicht einmal die Hälfte dessen. Damit ist Danaher das am besten geführte US-Konglomerat. Das Unternehmen wächst derzeit so stark wie in den letzten 4 Jahren nicht und bleibt weiter hochprofitabel. Mit einer Eigenkapitalquote von 60% und freien Zahlungsmittelüberschüssen von über 1,6 Mrd $ pro Jahr verfügt Danaher über eine bemerkenswerte Finanzkraft. So kann das organische Wachstum durch Akquisitionen ergänzt werden, ohne die Bilanzrelationen zu verschlechtern.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
Analyse vom 2010-05-17
Danaher ist mit deutlichen Zuwächsen bei Umsatz und Gewinn in das neue Jahr gestartet. Im 1. Quartal 2010 erzielte der Konzern rund 18% mehr Umsatz. Der Gewinn je Aktie kletterte um 24% auf 0,89 $. Bereinigt um Sonderfaktoren lag der Gewinn bei 0,96 $ (+33%) pro Aktie. Die Zahlen unterstreichen einmal mehr die Stärke des Geschäftsmodells. Nach dem Jahr 2009, in dem Danaher trotz Krise hochprofitabel geblieben war, lagen die Ergebnisse zum Jahresauftakt 2010 nicht nur über denen des schwächeren Vorjahreszeitraums, sondern auch deutlich über dem Niveau des starken 1. Quartals aus 2008. Der Erfolg geht auf das Konto des Managements, dessen Leistungen historisch betrachtet sogar die der Investorenlegende Warren Buffett übertreffen (vgl. Branchenbericht vom November 2009). Danaher ist nicht nur mit strategischen Akquisitionen gewachsen, sondern auch stärker aus eigener Kraft. Mithilfe einer Innovationsoffensive wurden die organischen Wachstumsraten deutlich beschleunigt. Zudem wirken sich die umfangreichen Kostensenkungsmaßnahmen positiv auf die Ertragskraft aus. So kann das Unternehmen überdurchschnittlich von der Erholung der Konjunktur profitieren. Aufgrund der guten Zahlen haben wir unsere Schätzungen für 2010 und folgende erhöht. Im laufenden Jahr rechnen wir bei prozentual zweistelligen Umsatzzuwächsen mit einer überproportionalen Steigerung des Konzerngewinns.
Mit freundlicher Genehmigung der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG und “Die Aktien Analyse.”
